股市不為投資者利益服務(wù)，就沒有重振希望。美國歐洲股市之所以積極走高，絕大多數(shù)投資者都能賺錢，是因為他們的管理層把投資者的利益看得高于一切，而將融資者利益放在其次。哪怕是金融危機爆發(fā)，股市也很少擴容，卻通過振興股市，來帶動信心恢復(fù)、消費拉動和經(jīng)濟復(fù)蘇。
本周股市以單邊大跌，將上周五連陽成果一舉吞沒，回到了起點，2100點再度岌岌可危。中國股市低迷的癥結(jié)到底在哪里？毛澤東曾經(jīng)說過：“為什么人的問題，這是一個首要的問題，根本的立場問題，原則問題。”把這話用到當(dāng)今股市，無疑是一把犀利的解剖刀直刺中國股市癥結(jié)：只為融資者的利益，而漠視、侵害投資者的利益。具體表現(xiàn)為：
1、當(dāng)年股市為國企扭虧服務(wù)，給投資者埋下了后遺癥。1998年政府為了實現(xiàn)國企3年扭虧的目標，要求一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)捆綁一家虧損企業(yè)一起上市，通過業(yè)績包裝作假，在大規(guī)模圈錢后，大股東再掏空上市公司，為股市制度缺陷埋下禍根，造成了許多大盤股淪為垃圾股、ST股。如中國遠洋從68.4元跌到4.14元，廣大投資在這些老大盤股里蒙受了巨大損失，還要遭到現(xiàn)在的管理層和輿論對績差股的嚴厲訓(xùn)斥。
2、大小非減持的限制規(guī)定不了了之。股改前，流通市值僅8900億，總市值僅2.8萬億。此時，非流通大股東僅付出10送3的極小對價（2700億元），就換來了最高時27萬億市值的流通權(quán)，至今流通市值仍高達16.8萬億，總市值23萬億。問題是，原非流通股東的成本只有一元，經(jīng)多年的送股分紅，已變成了零成本，而原先國資委的“國有股三年內(nèi)減持5%須報請國資委批準”的規(guī)定已不了了之，國企困難時就加大了減持力度，它們在任何股價上兌現(xiàn)都收益巨大。而股改后新上市的非流通股的鎖定期更短，兌現(xiàn)后的機會成本更高。這幾年股指和股價之所以飛流直瀉，廣大投資者之所以虧損累累，除了IPO和再融資以高溢價抽血外，更主要的是持股的高成本輸給了大股東的低成本或零成本。不妨說，現(xiàn)在是在為股改時拿到的微小的紅利還重債。
3、管理層盲目擴容大躍進把投資者推向了深淵。從1958年的"跑步進入共產(chǎn)主義"的大躍進，到1978年的"洋躍進"，再到2009年中央政府4萬億投資和地方政府12萬億的投資大躍進，都是由各級官員的好大喜功、憑功升遷、只求速度、不顧質(zhì)量的思想造成的。平心而論，僅20年歷史、人均GDP剛剛達到5000美元的中國股市，而機構(gòu)僅占市值7.4%、85%的投資者資金僅10萬元以下，卻把股市搞成20多萬億市值，世界第二，這本身就是不切實際的大躍進所導(dǎo)致的惡果。更可笑的事，某交易所的總經(jīng)理竟然放出了"8年后中國股市市值將達80萬億、年交易量達100萬億（即每天4000億以上）、成為世界第一股市"的"衛(wèi)星"，令整個市場目瞪口呆。多年來，銀行股、石油股、資源股、煤炭股上市時都盲目追求規(guī)模做大、爭世界第一，致使超大盤股如今成為"僵尸股"。有關(guān)人士還標榜其有"罕見投資價值"，鼓動大家買進，結(jié)果把投資者一網(wǎng)打盡，苦不堪言。說穿了，這種大躍進就是為了這個版那個板的大融資者得利，而年復(fù)一年地抽投資者的血。那怕每年為了融資幾千億而損失市值幾萬億，也在所不惜。這在全世界股市都絕無僅有。
股市不為投資者利益服務(wù)，就沒有重振希望。美國歐洲股市之所以積極走高，絕大多數(shù)投資者都能賺錢，是因為他們的管理層把投資者的利益看得高于一切，而將融資者利益放在其次。哪怕是金融危機爆發(fā)，股市也很少擴容，卻通過振興股市，來帶動信心恢復(fù)、消費拉動和經(jīng)濟復(fù)蘇。是因為，他們的股民都是選民，人人手里有一張莊嚴地一票，關(guān)乎執(zhí)政地位的得失。而中國股市的管理層則沒有這個顧慮，因此，全力守衛(wèi)、任何情況下都信誓旦旦不愿放棄的是擴容，而從來沒有去正視銀行股為何破凈，估值為何全球最低？沒有認真研究股市的資金還剩多少，投資者的虧損有多少，新增資金進來了多少？為什么國外的富人都樂意買股票，而中國的富人都不愿意進股市，只想投房地產(chǎn)或?qū)①Y金轉(zhuǎn)移到國外。中國股市無賺錢效應(yīng)，只有虧錢效應(yīng)的局面何時能改變？養(yǎng)老基金、住房公積金何時進股市，中國機構(gòu)投資者何時占到50%以上，這是衡量的試金石。舍此，其他的救市手段都是短期行為。
大盤藍籌股和上證指數(shù)將長期低迷。在為什么人的問題沒有解決之前，再加上經(jīng)濟減速、30多年以投資拉動為中心的經(jīng)濟增長模式已經(jīng)終結(jié)、政府實施"調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式"戰(zhàn)略、銀行股的成長性大幅下降、政府調(diào)控房地產(chǎn)不動搖、央企已做好3--5年過冬準備、以滬深300指數(shù)為標的的股指期貨做空已成定勢（期指開設(shè)后，大盤就一路下跌）、市場資金嚴重匱乏、擴容和大小非減持不斷等因素，上證綜指很可能會歩日經(jīng)指數(shù)8500-9500點10年徘徊的后塵，呈長期低迷狀況，在10%的范圍里窄幅波動，成交量極度萎縮。對此，人們務(wù)必要有充分的思想準備。
種好"自留地"是市場無奈的選擇。2012年股市，與前兩年指數(shù)單邊下跌、個股全軍覆沒不同，而是存在著許多結(jié)構(gòu)性的機會。因為，政府已把戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到新興產(chǎn)業(yè)和消費上，因為指數(shù)低，系統(tǒng)性風(fēng)險相對減小。于是，市場的聰明資金就進行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，避開了上證50、上證180、上證綜指、滬深300大盤股的"白色恐怖"，深入到"敵后"，去開辟政府支持的"紅色根據(jù)地"，在新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、白酒、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)和購并重組這些板塊中，將大約800多多只股票，即占股票總數(shù)三分之一的績優(yōu)、高成長、相對低估值的中小盤股，跑贏了大盤30%以上，甚至漲幾倍，呈現(xiàn)了中國股市歷史上罕見的熊市中結(jié)構(gòu)性牛市的機會。
我認為，這是在IPO、再融資、大小非減持、市場資金不足情況下，市場無奈的選擇，也是明智的選擇。這種格局有可能長期維持。上證指數(shù)有可能破2100點，但空間不會很大。指數(shù)越底，就越應(yīng)淡化上證綜指，加強對上市公司的價值和成長性的研究，強化"種自留地"的意識和勇氣。今年凡這樣做、并做贏的人，才是真正的股市高手。
